Domingo Cavallo recomendó al Gobierno que acumule reservas para afrontar los pagos de deuda con el FMI

El ex ministro de Economía Domingo Cavallo le recomendó al gobierno de Javier Milei que acumule reservas para afrontar los pago de deuda con el Fondo Monetario Internacional y beneficiar a la estabilidad y al crecimiento.

En un artículo de opinión publicado en su blog personal, el ex funcionario de Carlos Menem y Fernando de la Rúa, destacó que la acumulación de reservas es importante para "pagar sin inconvenientes las importaciones y afrontarse sin demoras los pagos de servicios de la deuda".

También advirtió que Argentina necesita "muchas más reservas en la medida que la economía pretenda re monetizarse, no sólo en la moneda local sino también en dólares". Además señaló que la acumulación de reservas propias permitirá consolidar a la vez "la eliminación de la inflación y el rápido crecimiento económico".

En el artículo describe a la economía argentina como "fuertemente endeudada en monedas extranjeras y que prácticamente no tienen crédito externo", lo que hace necesaria la tenencia de reservas externas a pesar de tener una moneda de curso legal con cotización en un mercado cambiario libre y flotante, algo que en teoría no requeriría reservas.

Cavallo opinó sobre el proyecto del Gobierno para buscar los "dólares en el colchón"

En la nota el economista también opinó sobre la iniciativa del Gobierno para acceder a los "dólares en el colchón" de los ahorristas y sostuvo que para el "buen funcionamiento de un sistema que vehiculice el ahorro a la inversión", lo importante es que "el remanente no gastado de esos ahorros pueda dejar de estar en infracción y sea depositado en el sistema financiero".

Esto, junto con la re-monetización en dólares, requiere que se "admita la multiplicación del crédito bancario en esa moneda por vía de la intermediación financiera con encaje fraccionario, tal como se lo admite para los depósitos en pesos".

Sin embargo, la intermediación financiera con encaje fraccionario en dólares "necesita contar con mecanismos de provisión de liquidez para evitar corridas desestabilizadoras contra los depósitos". Mientras que para los pesos el Banco Central puede emitir, para los depósitos en dólares "es necesario que el Banco Central cuente con reservas líquidas de su propiedad en cantidad suficiente como para proveer toda la liquidez en dólares que sea necesaria".

Las regulaciones restrictivas, multiplicadas desde la eliminación de la convertibilidad, persiguieron evitar la multiplicación del crédito bancario con dólares depositados. Pero al lograr este objetivo, "el dólar depositado en los bancos deja de cumplir el rol de moneda en competencia con el peso y no se consigue que los depósitos en dólares financien inversiones o capital de trabajo de las empresas que no sean de exportación".

El proceso de re-monetización, que busca que el crédito bancario en ambas monedas aumente significativamente, requerirá "la eliminación de las regulaciones restrictivas que impiden la expansión múltiple del crédito bancario en dólares". Según el análisis de Cavallo, los niveles de monetización actuales, tanto en pesos como en dólares, "apenas ha logrado re monetizar al nivel de septiembre de 2019".