Tras salir del "carry trade", el JP Morgan volvió a recomendar un bono argentino: cuál es

El reconocido banco estadounidense J.P. Morgan recomendó a sus clientes volver a tomar posiciones en bonos argentinos en pesos, tras su salida del "carry trade" a fines de junio y pase a dólares, particularmente en un instrumento que vence en diciembre de 2025

La entidad financiera más importante de Wall Street lanzó un informe cambió su postura con Argentina, tras aconsejar "tomarse un respiro" de los activos en pesos, justo antes de las tensiones cambiarias que habían comenzado a principios de junio.

“Si bien varios de estos riesgos persisten, el tipo de cambio se depreció más de 10% y los rendimientos nominales subieron entre 5 y 10 puntos porcentuales, lo que vuelve a generar un perfil de riesgo-retorno favorable para estrategias de carry trade“, informó

Así, el J.P. Morgan sugiere comprar el bono Bontam con vencimiento en diciembre de 2026 (TTD26). En el informe se destaca su rendimiento anual estimado del 37,35% y el diferencial que ofrece frente a instrumentos similares (como Lecaps y Boncaps), ya que paga el máximo entre tasa nominal y tasa variable (hoy en 40,9%). "El Bontam puede funcionar como cobertura si las tasas cortas vuelven a subir por la volatilidad monetaria. Además, brinda duración en pesos sin depender de la inflación como los Boncer", aseguraron.

Según el banco, uno de los principales factores que justifica la recomendación es que los activos en pesos reflejan todavía una prima de riesgo considerable frente a la estabilización lograda en otras variables. “El interés en bonos soberanos en pesos está creciendo”, aseguró el documento, y consideró que aún hay margen para una expansión mayor de posiciones en instrumentos indexados por inflación (CER) o con tasa fija, siempre dentro de estrategias de carry trade.

Qué son los BONTAM, uno de los bonos que recomendó el JP Morgan

Los BONTAM son bonos duales del Tesoro que pagan lo máximo entre el devengamiento de una tasa fija mensual capitalizable -que varía entre 2,25% y 2,14% según el vencimiento- y el promedio de la tasa TAMAR durante la vida del bono.

Estos bonos duales son muy atractivos, porque permite acceder de manera indirecta a la tasa mayorista de plazo fijos a pequeños inversores (la TAMAR, Tasa Mayorista de Argentina) hoy en 42,63%, en base a los depósitos concertados a plazo fijo de 1.000 millones de pesos o más, con vencimiento de 30 a 35 días. En segundo lugar, y aún más importante, los bonos duales permiten proteger al inversor de una baja en la tasa de interés.

El informe del JP Morgan sobre Argentina

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