Prueba de fuego para Economía: deberá refinanciar casi $12 billones en una licitación clave

Según la consultora 1816, "la semana que viene, cuando venzan $11,8 billones de Lecap, si el Gobierno no anticipa cambios en el esquema, el rollover va a ser muy bajo (el Tesoro celebrará el “Punto Anker”) y luego las tasas podrían volver a desplomarse".

Además, agregó: "Vamos ya dos semanas del nuevo régimen con tasas endógenas. En la primera, por el fin de las LEFI a los bancos les sobró liquidez y la tasa a 1 día llegó a 12%. En la segunda, por la licitación fuera de calendario del Tesoro, a los bancos les faltaba liquidez y la tasa de caución llegó a promediar 61% este martes en BYMA".

La situación actual no solo hace más costosa la deuda del Tesoro y complica su renovación, sino que también afecta negativamente a la actividad económica. La eliminación de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI) dejó un exceso de pesos circulantes: hasta las elecciones legislativas vencen $41 billones del Tesoro y solo el 31 de julio expiran $11,8 billones ($11,1 billones a tasa fija).

Con tasas reales positivas altísimas a corto plazo cercanas al CER+17%, el crédito, el driver que motorizó la economía en el 2024, se desaceleró, con el aumento de la morosidad y su consecuente golpe a la economía real. En ese sentido, la consultora concluyó: "Sin ventajas evidentes para un régimen monetario con tanta volatilidad, pensamos que más temprano o más tarde el BCRA terminará poniendo pisos y techos más previsibles en las tasas (con intervención en la curva de pesos), o de mínima que asegurará una ventanilla de liquidez para los bancos".