Un nuevo marco monetario: cómo es el plan del Banco Central para estabilizar los precios

El Banco Central dio a conocer un marco monetario centrado en fortalecer el equilibrio de los precios, que incluye una fijación de la cantidad de dinero sobre la base monetaria amplia.

En un comunicado, el Banco Central detalló que uno de los ejes del marco monetario será una consolidación de la cantidad de dinero sobre la base monetaria amplia. La entidad precisó que con el objetivo de disminuir el índice de la inflación y generar condiciones para implementar la competencia de monedas, una de las metas es limitar la base monetaria amplia en el monto nonimal de $47,7 billones.

En tanto, también se apuntará a suprimir los pasivos remunerados del Banco Central a partir de este lunes, que significará la etapa final de un proceso que llevó a disminuir sus pasivos remunerados desde $58,3 billones en agosto de 2023. La entidad presidida por Santiago Bausili señaló que los bancos suscribieron $10,85 billones durante la primera jornada en la que la que la Letra Fiscal de Liquidez (LeFi) estuvo disponible.

En tal sentido, se habilitaron varios mecanismos de monetización indirecta del déficit fiscal, con normativas adicionales y venta de instrumentos derivados a bancos. La institución marcó que "estas contingencias monetarias llegaron a representar el 3% del PBI (o 0,93 veces la base monetaria) en diciembre 2023".

También agregó que "el 15 de mayo, el BCRA comenzó un proceso de reducción de pasivos monetarios contingentes, eliminando los 'BIDs automáticos' sobre títulos del Tesoro. El 19 de julio, el BCRA anunció rescisión de PUTs representando una potencial emisión monetaria de $13,2 billones".

Banco Central de la República Argentina

La sede del Banco Central.

La definición de instrumentos de regulación de liquidez, otro eje clave en el Banco Central

El Banco Central precisó sobre las entidades bancarias que "podrán activar y desactivar sus saldos en pesos diariamente suscribiendo y vendiendo LEFIs a través del BCRA. Las LEFIs son un instrumento cuya adquisición es exclusiva de los bancos y capitalizan diariamente la tasa de política monetaria, hoy de 40% TNA".

En esta línea, detalló una suba en la Tasa Efectiva Mensual, ya que indicó que "debido al tratamiento impositivo de las LEFI (no están sujetas al impuesto a los ingresos brutos) en el inicio de operaciones la tasa efectiva de política monetaria percibida por los bancos pasará automáticamente de 3,00% a 3,34% TEM".

"Los bancos exclusivamente podrán utilizar sus tenencias de LECAPs y BONCER como colateral para solicitar al BCRA liquidez temporaria, en plazos de 1 o 7 días, cuando ellos lo determinen, a través de la ventana de pases activos a un costo para los bancos hoy establecido en 48% TNA", agregó sobre los plazos de las entidades bancarias.

También, de cara a los últimos seis meses del año, la entidad señaló que "la programación económica del Banco Central anticipa la continuidad del crecimiento de la demanda de dinero durante el segundo semestre de 2024".

"La BM habría mostrado un punto de inflexión desde su mínimo de 2,5% del PBI marcado en marzo 2024. Los modelos de programación monetaria del BCRA anticipan la continuidad de un proceso de remonetización de la economía a lo largo del 2do semestre de 2024. El grado de monetización esperada podría llegar a absorber 21% de la liquidez ociosa determinada al fijar la BMA el 30 de abril", añadió.